北向资金创新高背后:抱团取暖策略风光不再,选股能力再迎大考

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    北向资金创新高背后:抱团取暖策略风光不再,选股能力再迎大考

    人气:74 发表时间:2021-08-30

    随着中国经济不息好转,今年以来涌入A股市场的北向资金迭创新高。

    高盛发布的最新数据表现,今年以来北向资金净流入额达到约330亿美元,较往年同期高出约95%,已超以前年全年310亿美元净流入额。

    与此对答的是,外资在A股市场的持股比例也触及历史新高——4.5%,高于2019岁暮的3.6%。

    “这背后,是后疫情时代全球永远投资机构不息添仓A股存在亲昵有关。”一位涉足A股投资的华尔街大型宏不悦目经济型对冲基金经理向记者泄露。往年以来,不少全球大型养老基金与FOF机构鉴于中国经济率先企稳逆弹,纷纷添仓A股资产,令他们受托管理的大中华区股票投资资金周围添长逾30%。

    东兴证券发布最新通知指出,北向资金的业绩外现也相等不菲:2015-2020年期间,北向资金的年复相符利润率达到18.28%,跑赢沪深300指数的6.69%、创业板的12.39%、以及股票型基金的13.02%。

    东兴证券认为,北向资本之于是能取得可不悦目超额回报,主要得好于他们的走业选择与选股能力。就走业选择而言,北向资金重点超配食品饮料、消耗者服务、家电、电子、医药等走业。始末重仓这些走业,北向资金取得的利润率挨近于走业市值前10%的白马股利润率,平均超额利润率达到6.4%;就选股能力而言,北向资金则偏好重仓配置走业龙头白马股,同样获得不菲的超额回报。始末拆分北向资金的利润率来源,36.98%来自市场,17.4%来自走业配置,45.62%来自选股。

    “但是,今年以来北向资金的投资策略展现清晰分化。”这位大型宏不悦目经济型对冲基金经理指出。近期北向资金主要流向中盘股、成长型股、创业板股(科技股、工业科技股)等新板块个股,蓝筹股(必需消耗品、医疗)流入资金则隐微放缓。

    一位受托管理众家全球养老基金A股投资款的香港私募基金负责人向记者外示,这背后,是北向资金添大了ESG投资策略配置,除了请求所投资的A股上市公司必须已足有关ESG条件,还请求已投资的A股上市公司必须深化自身的ESG新闻吐露与ESG升迁能力。由于片面蓝筹股未能吐露周详的ESG新闻,导致它们无法再被北向资金纳入股票池。

    在他看来,尽管此举令北向资金错失某些蓝筹股投资机会,但ESG投资仍会创造郑重回报与更强投资坦然垫。纵不悦目西洋股市,相符ESG条件的上市公司往往在股市回调期间更抗跌,在股市回升期间更易获得资金青睐并实现更大的涨幅。

    随着中国经济不息好转,今年以来涌入A股市场的北向资金迭创新高。视觉中国

    北向资金大举涌入“探因”

    记者众方晓畅到,今年以来北向资金净流入额之于是迭创新高,除了中国经济不息好转基本面撑持,还在于A股估值远大较矮。

    “相比迭创新高的美股,A股俨然处于价值凹地。”上述宏不悦目经济型对冲基金经理外示,4月以来市场日好不安美联储挑前收紧QE货币政策令美股大幅回调,令大量海外投资机构纷纷始末沪股通/深股通渠道添仓A股对冲美股下跌风险。

    他泄露,现在华尔街无数投资机构远大认为今年北向资金的净流入额有看大幅超过2017-2020年的390亿美元平均值。

    除了北向资金大举流入A股,QFII/RQFII渠道同样吸引大量海外永远资金青睐。

    往年9月终,证监会、中国人民银走、国家外汇管理局发布《相符格境外机构投资者和人民币相符格境外机构投资者境内证券期货投资管理手段》(下称《手段》),大幅放宽QFII/RQFII投资周围与资金进出便利性,吸引越来越众海外投资机构纷纷添仓A股。

    “尤其是《手段》删除了有关部分按照现象实走宏不悦目郑重管理等外述,将进一步作废海外投资机构对资金入境容易出境难的顾虑,吸引他们始末QFII/RQFII渠道添码A股投资额度。”一位欧洲大型资管机构亚太区始席代外指出。现在,始末沪股通/深股通与QFII/RQFII进入A股的海外资金类型日好分化,比如海外大型资管机构更倾向始末QFII/RQFII渠道投资A股,由于QFII/RQFII批准他们投资股指期货、外汇期货等衍生品对冲A股持仓风险,海外股票众头型对冲基金则更倾向始末沪股通/深股通投资A股,主要看中其更便利的资金跨境结算进出流程与名义账户机制。

    高盛发布的数据表现,现在海外投资者始末QFII、沪股通/深股通等渠道相符计持有约5600亿美元的中国A股,远高于2014岁暮的820亿美元。

    “吾们展望随着中国经济不息好转,岁暮海外投资机构的A股持有额将突破6000亿美元。”上述欧洲大型资管机构亚太区始席代外认为。现在陪同MSCI新兴市场指数权重被动投资A股的全球养老基金,已将中国股票占新兴市场基金的投资比重调高至1/3、主动选股投资型海外FOF机构则将中国股票投资占新兴市场投资的比重挑高至逾50%;考虑到不少新兴市场国家遭遇新的疫情冲击,添之中国经济添长不息“一枝独秀”,各类海外投资机构的中国股票/新兴市场投资比例将很快突破60%,甚至将中国股票自力出来,行为一个单独大类资产进走配置。

    策略分化触发选股能力新挑衅

    随着北向资金流入额迭创新高,他们的投资策略正在悄然分化。

    “北向资金也仔细到本身太甚抱团取暖了,存在极高的持仓荟萃度风险。”前述宏不悦目经济型对冲基金经理通知记者。

    数据表现,截至往岁暮,A股市场前50家被普及持有的上市公司,约占公募基金资产管理总额的45%。相比而言,北向资金在这50家上市公司的持仓状况更添荟萃,约占北向资金持股总价值的约52%。

    “因此不少北向资金不安,高度趋同的走业配置与选股策略正导致自身陷入重大的持仓荟萃度风险,一旦个别海外投资机构突然大幅撤离,有关A股股价大跌将拖累自身遭遇不幼的净值震动风险。”他向记者外示。这驱动今年以来北向资金清晰增补中盘股、成长型股、创业板股(科技股、工业科技股)等新板块的个股配置。

    “这对吾们的选股能力组成新挑衅。”这位宏不悦目经济型对冲基金经理直言。毕竟,海外永远投资机构不爱屡次营业(择时营业),更青睐始末选股营业(永远持有股票)博取郑重可不悦目的回报——如何在这些新板块找到可永远配置的潜力股优质股,俨然考验着各路北向资金的投资眼光。

    他指出,现在北向资金急需解决的选股痛点,是他们远大匮乏熟识A股市场的本土化投资团队,导致他们只能始末券商通知判定个股投资价值,无法实地考察某些上市公司的添长潜力,因此错失不少潜力股投资机会。

    “此外,ESG策略也对选股能力带来不幼的压力。”上述欧洲大型资管机构亚太区始席代外坦言。由于不少A股上市公司匮乏周详的ESG新闻吐露内容,导致北向资金无法将它们纳入股票池,同样限定了选股周围。

    记者众方晓畅到,为了吸引北向资金青睐,不少获得北向资金持股投资的A股上市公司正添快完善ESG新闻吐露制度,包括引入西洋同走业上市公司的ESG新闻吐露标准,以已足海外投资机构的遴选标准。

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